十月份，全国天气转凉，各地居民用电需求进入淡季模式，部分电厂机组开启秋季检修，沿海电厂日耗大幅下降。同时，在长协及进口的持续补充下，终端电厂库存水平明显提升。电厂及非电终端观望心态增强，纷纷放缓采购节奏。尽管上周五开始，市场情绪升温，贸易商报价稍有上探。但下游用户采购积极性一般，市场实际成交存在一定难度。笔者分析，真正的市场反弹尚未到来，目前仍为震荡走势。

尽管节前，宏观重磅利好消息不断，提振市场情绪，股市期市大幅上涨。但节后实际需求跟进不足，美好的幻想敌不过残酷的现实。股市期货价格再度回落，现货市场成交量一般，市场情绪谨慎。随着电厂日耗回落，贸易商加快出货，需求也进入低迷走势，促使节后的煤价出现10天左右的回落。港口煤价跌至上周五，随着询货的增多，部分贸易商抄底建仓，煤价出现止跌企稳趋势，个别煤种小幅反弹。笔者分析，此轮煤价涨幅非常有限，大概在3-5元/吨。而下周后半程，煤价仍有滞后回落可能，但受高成本支撑，煤价跌幅非常有限。主要原因是：贸易商发运倒挂，叠加冬储预期、刚需采购等支撑；预计今后一段时间，港口煤价在858元/吨上下窄幅波动。而真正的煤价上涨大概率在供暖期到来之后。

首先，电厂展开淡季例行检修，为“迎峰度冬”用煤高峰做准备，促使沿海电厂日耗呈断崖式回落。随着全国天气转凉，各地居民用电需求转入淡季模式，部分电厂开启淡季机组检修，沿海八省电厂日耗回落至190万吨一线，降幅达30%。其次，下游执行新的月度长协，终端对市场煤保持刚需拉运，环渤海港口下锚船保持低位。尽管大秦线检修期间，日均运量只有100万吨，但调出量也不高。检修期间，港口煤炭调进居然高于调出，环渤海港口库存增加了143万吨。再次，电厂日耗下降，进入垒库模式，而非电终端支撑不足。目前，民用电负荷回落，电厂日耗下降。非电方面，除了化工行业表现稍好以外，建材、钢铁等行业采购需求未见明显增量，无法弥补火电负荷回落的缺口，对煤炭市场支撑不足。叠加进口煤强势冲击，造成下游大规模采购不会出现。

值得注意的是，发运倒挂之下，环渤海港口堆存的市场煤并不多；一旦需求增加，煤价止跌反弹不可避免。但受下游高库存、需求偏弱等因素影响，港口煤价涨幅有限，煤价暂无大涨大跌行情。（本文章为鄂尔多斯煤炭网独家报道，转载请标明出处，谢谢！）